Permintaan bijih besi bisa turun jika China gagal merangsang konstruksi
Business

Permintaan bijih besi bisa turun jika China gagal merangsang konstruksi

Harga salah satu sapi perah terbesar di Australia telah naik tetapi pemulihannya mungkin tidak seperti yang terlihat – dan itu bisa hilang dalam semalam.

Cina merangsang lagi dan pasar membeli bijih besi. Harga ekspor utama Australia naik sepertiga dari posisi terendah. Saatnya menumpuk investasi ke penambang besar!

Tidak begitu cepat. Kami telah melihat semuanya sebelumnya.

Meskipun perubahan nyata dalam siklus bijih besi ini memiliki beberapa kesamaan dengan iterasi sebelumnya, ada kekuatan atipikal yang bekerja kali ini untuk memberi investor jeda yang signifikan – bahkan mungkin untuk mencurigai bahwa reli tersebut tidak lebih dari kenaikan pasar.

Poin pertama yang harus dibuat adalah bahwa stimulus China sejauh ini tetap tidak terdengar. Hal ini terutama terjadi pada sektor konstruksi utama yang mendorong permintaan bijih besi.

Sekitar 40 persen dari permintaan itu berasal dari konstruksi properti dan tetap turun 22 persen YoY dalam data terbaru (November 2021) dan penjualan belum membaik sejak itu.

Apalagi penyebab kemerosotan ini, kampanye deleverage pengembang properti, belum berakhir karena default terus menumpuk. Neraca yang tertekan di sektor ini juga berkontribusi besar terhadap jatuhnya penjualan tanah untuk pembangunan, yang turun 70 persen YoY di bulan Januari.

Itu mungkin tidak terlalu penting. Tetapi penjualan tanah menghasilkan sekitar sepertiga dari pendapatan pemerintah daerah yang mendukung pengeluaran infrastruktur yang terdiri dari 30 persen lagi dari permintaan konstruksi bijih besi Cina.

Pihak berwenang berusaha keras untuk mengisi lubang itu dengan lebih banyak utang, tetapi itu adalah celah besar yang harus diisi. Volume infrastruktur juga cenderung turun tahun ini.

Jadi, mengapa bijih besi reli? Pertama, ini adalah jenis aksi pasar yang selalu kita lihat ketika China terstimulasi saat spekulan membeli.

Kedua, dan jauh lebih signifikan, krisis energi tahun lalu di China masih memainkan peran kunci dalam mendukung harga bijih besi dan kokas. Bagaimana? Karena harga listrik yang terlalu tinggi yang berasal dari harga batu bara yang tidak terkendali menyebabkan penghentian besar-besaran di pabrik daur ulang baja yang menggunakan banyak listrik.

Sektor daur ulang baja secara langsung bersaing dengan tanur sembur yang mengkonsumsi bijih besi dan batu bara kokas. Jadi, ketika hasil daur ulang turun, permintaan bahan mentah meningkat dengan asumsi semua hal sama.

Saat ini, kapasitas daur ulang 120 juta ton yang belum pernah terjadi sebelumnya sedang offline tetapi akan segera dimulai kembali setelah harga listrik normal.

Jika semuanya kembali online sebelum China benar-benar merangsang sektor konstruksinya lagi, sekitar 200 juta ton bijih besi dan 100 juta ton permintaan batu bara kokas akan hilang dalam semalam.

Ekspektasi pasar adalah untuk peningkatan yang cukup besar dalam output baja dan permintaan bijih besi setelah berlalunya Olimpiade Musim Dingin Beijing pada bulan Februari. Tetapi ada kemungkinan kekecewaan yang cukup besar jika, sebaliknya, daur ulang baja bangkit kembali dan menghancurkan permintaan bijih besi.

David Llewellyn-Smith adalah Kepala Strategi di MB Fund dan MB Super. David adalah penerbit pendiri dan editor MacroBusiness dan penerbit pendiri dan editor ekonomi global The Diplomat, portal geopolitik dan ekonomi terkemuka di Asia Pasifik. Dia adalah rekan penulis The Great Crash of 2008 dengan Ross Garnaut dan editor dari Garnaut Climate Change Review kedua. MB Fund adalah penambang bijih besi Australia yang kekurangan bobot.

Awalnya diterbitkan sebagai pemulihan bijih besi Australia bisa lenyap dalam semalam

Posted By : sidney